繼金九慘淡收場之后，銀十的鋼市也乏善可陳，眼看即將進(jìn)入鋼材的淡季，市場期待的旺季行情遲遲難以出現(xiàn)。昨日，中共中央政治局召開會議決定，中國共產(chǎn)黨第十八屆中央委員會第三次全體會議于11月9日至12日在北京召開，將涉及土地改革等8個重點(diǎn)領(lǐng)域。

據(jù)透露，三中全會改革方案一個重要指導(dǎo)思想是，以改革釋放發(fā)展的紅利，讓市場成為增長的源泉。其總體方案將決定未來最少十年中國的發(fā)展命運(yùn)，也有望為中國經(jīng)濟(jì)迎來新一輪增長提供契機(jī)。三中全會的相關(guān)政策指引，對于資本市場以及國內(nèi)鋼市的未來走向，也將形成重大影響，市場普遍對此充滿期待。

土地制度改革會刺激市場想象力

土地制度改革有望成為本輪改革的重頭戲，征地制度的改革不但惠及農(nóng)民，也有望增加城市土地供應(yīng)，帶動土地資源流轉(zhuǎn)速度。最先可能出現(xiàn)的城郊土地自由流轉(zhuǎn)會緩解一二線城市土地緊張的局面，盤活閑置土地?zé)o疑會增加市場對于基礎(chǔ)設(shè)施投資提速的預(yù)期。

產(chǎn)能淘汰將利好供給端

從宏觀層面來看，受益于出口改善、房地產(chǎn)建設(shè)活動持續(xù)復(fù)蘇以及工業(yè)部門補(bǔ)庫存，三季度GDP同比增長7.8%。而9月信貸增長超出預(yù)期，則可能反映了在海外經(jīng)濟(jì)存在不確定性的背景下，政府支持內(nèi)需的態(tài)度有所強(qiáng)化。不過，本屆政府改革態(tài)度明確，后期產(chǎn)能過剩行業(yè)尤其是鋼鐵產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能淘汰或?qū)┙o端形成一定利好。

低庫存下拋盤風(fēng)險不大，小幅補(bǔ)庫行情有可能

建筑鋼材去庫存已持續(xù)半年多。筆者認(rèn)為2011年以來鋼價持續(xù)下跌，已使行業(yè)充分洗牌，資金實(shí)力不佳的貿(mào)易商已徹底退出市場，而存活下來的貿(mào)易商已非常謹(jǐn)慎，囤貨待漲的經(jīng)營模式已經(jīng)改變成快進(jìn)快出。這使得中間庫存的蓄水池作用逐漸淡化，對價格的影響就是補(bǔ)庫拉漲的行情和恐慌拋盤的行情都難以出現(xiàn)。從短期看，華東、華北地區(qū)部分大貿(mào)易商和鋼企有增加庫存的意愿，雖然大的去庫存化過程延續(xù)，但不排除中間有階段性小幅補(bǔ)庫的可能。

綜上所述，黨的十八屆三中全會前的土地制度改革預(yù)期對于工業(yè)品價格有長期的正面刺激作用，中短期內(nèi)不銹鋼價格可能由于小幅補(bǔ)庫需求而展開階段性反彈。雖然接下來的11月份建筑業(yè)施工將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，尤其是北方地區(qū)隨著氣溫降低工地將逐步停工，鋼材消費(fèi)強(qiáng)度將會出現(xiàn)減弱。不過，筆者認(rèn)為今年以來預(yù)期的變化對鋼價以及需求的影響極為顯著，如果后期政策面有實(shí)質(zhì)利好出臺，也不排除市場出現(xiàn)淡季不淡的局面。